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十倍股“六字真言”

发布日期:2021-10-16 00:04   来源:未知   阅读:

  在中国的传统文化里,“一”是一个神奇的数字。它简到极致,却孕育着一切可能。

  比如,其中一个故事是这么说的,有一个开悟的师傅,很多人慕名前来求教,他什么也不说,只是竖起一根手指。

  很多人凝视良久,若有所获,欣欣而归。在任何领域,如果说有最重要的事,那就是找到那个“一”。

  从交易的角度,那个“一”是纪律。我上期的专栏《笼子里的期货冠军》对此有所阐述。

  我知道,市场上有相当一批的专业投资人,他们不做短期交易,甚至完全放弃择时,只依靠选股来进行投资。

  这个问题上,我很喜欢香港股市怪杰林森池的答案。他的回答是六个字——市场经济专利。

  林森池是个很有故事的人。他出身低微,年轻时曾与出身名门望族的女同学相恋,遭到女友家人极力反对,女友最终离开。此事令他一度消沉,但也极大激励了他。经过努力奋斗,他成了港岛第一代证券分析师,曾任职美林证券与瑞士联合银行副总裁。数年前,他宣布将捐赠数十亿港元给母校香港大学,因捐赠额超过李嘉诚(李嘉诚新闻李嘉诚说吧)而成为一时美谈。

  林森池把上市公司分为两大类:1、过度竞争的生意;2、拥有市场经济的专利生意。他认为“市场经济专利主宰着公司的前景”。

  过度竞争的生意大家都能理解,竞争主要手段是价格,边际利润被压缩得厉害。从长线角度看,这类公司不值得投资。

  而所谓市场经济的专利生意。强调的是两点——第一,有着不可取代的具专利性的产品或服务;第二,有着旺盛的市场需求。这两者的结合决定了公司的前景。

  如果你想理解得更透彻些,我把“市场经济专利”这六个字换成另外六个字——护城河、大需求。

  如你所知,护城河的概念来自于巴菲特老爷子。这个概念极其经典,但我认为还有稍许的不完整。

  如果你还觉得这六个字有些费解,那么我再试着用另外六个字替换它——定价权、大市场。

  定价权是指企业自主决定产品价格的能力,竞争优势越强、护城河越宽的企业,定价权一定越强。

  大市场就不用我多说,行业和产品的天花板有多高,决定了企业可能成长到多高。

  如果你以定价权为纵坐标,大市场为横坐标,把你感兴趣的公司作为一个点标记在上面。那么,一个考量“十倍股”的成长坐标系就横空出世了。

  在这个坐标体系内,你就会很容易理解为什么贵州茅台、云南白药成为过去多年A股市场回报最高的股票。你同样也会很容易理解,为什么今年以来茅台的股价下跌了那么多。

  我会说,财务分析当然重要,巴菲特和芒格的工作的很大一部分就是看各种企业的财报。

  我也会说,财务分析其实没那么重要,巴菲特在谈选股心得的时候,没有一次把财务报表放到前三位。

  当浮层化现象严重时,我们遇到的挑战是,出的主意没有太大实操价值,从事实际操作的人…

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  人的生命本无意义,是学习和实践赋予了它意义。应该把学习作为人生的习惯和信仰。

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